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曲美家居:一次家具行业规模最大的海外并购之后

2019-08-06 21:22 作者:本站作者 来源:网络整理 次阅读

(原标题:曲美家居:一次家具行业规模最大的海外并购之后)

一次迄今中国家具行业规模最大的海外并购,改变了曲美家居这一年。

“由于二级市场投资风格变化和公司自身股价原因,未能给投资人带来好的回报,我们深表遗憾。”几天前的北京辖区上市公司投资者集体接待日活动上,针对投资者的质疑,曲美家居财务总监孙海凤如此表示。

事实上,自去年打造中国家具行业规模最大的海外并购案例,即超40亿元收购挪威“国宝级”家居企业Ekornes后(Ekornes成为曲美家居境外子公司),曲美家居由于商誉突增、股权质押比例高企以及一年来超过50%的股价跌幅而一直广为诟病。

不过,7月18日,Ekornes完成了20亿挪威克朗(约15.6亿元人民币)的公司债券发行工作。尽管饱受质疑,但曲美家居的“出海”第一步还是取得了一定进展。

业绩表现:收入增速放缓

Chioce数据显示,截至7月24日,过去8个月,曲美家居的股价跌幅超过3成,达31.85%。最近3个月,曲美家居累计跌幅为15.83%,远大于沪深300的5.22%;今年以来,曲美家居累计涨幅仅5.52%,远没有赶上沪深300的26.88%。

事实上,自去年6月14日达到最高点14.72元以来,曲美家居的股价便基本在下行区间徘徊,半年内就已经跌掉了近50%(去年11月19日报收7.43元)。今年4月以来,曲美家居的股价则是从9.45元下挫至如今的7.01元(截至7月25日收盘),相比于去年年中已经下跌超过5成。

据Wind,2018年曲美家居实现营业收入28.92亿元,同比增长37.88%;净利润-0.57亿元,同比降幅达123.12%。

2015~2017年,曲美家居的营收分别是12.55亿元、16.64亿元、20.97亿元,对应同比涨幅分别是14.78%、32.52%、26.05%;净利润分别是1.17亿元、1.85亿元、2.46亿元,对应涨幅分别是16.40%、58.21%、32.71%。

曲美家居:一次家具行业规模最大的海外并购之后

2018年是其上市以来的首次亏损,而今年以来的情况也没有太大好转。

第一季度,曲美家居的营收是10.05亿元,同比涨幅154.79%;但归母净利润仅1179.44万元,同比下降57.91%。

曲美家居:一次家具行业规模最大的海外并购之后

孙海凤表示,通过业务的持续发展和利润增长给股东带来长期回报是公司一直以来的奋斗目标。“但由于二级市场投资风格变化和公司自身股价原因,未能给投资人带来好的回报,我们深表遗憾。”

对此,曲美家居方面回复“镁刻地产”记者表示,2018年,家具行业受到国家房地产调控的影响,需求增速放缓,家具行业上市公司收入增速放缓,股价走势普遍偏弱。与此同时,2018年股市大盘走势不佳、三大股指普跌,公司受到二级市场指数行情影响,股价有所下跌。

此外,该公司亦向记者表示股价之所以受到影响,是因为对Ekornes的现金要约收购交易金额超过40亿元人民币,期间产生的中介费用、并购贷款财务费用,以及外币汇兑损益,导致公司2018年亏损。

据Chioce最新数据,曲美家居的总市值仅34.56亿元,远不及行业均值62.58亿元,而行业前三欧派家居总市值已经达到448.55亿元,顾家家居183.23亿元,索菲亚170亿元。

曲美家居:一次家具行业规模最大的海外并购之后

并购困局:并表业绩暂未达预期

从某种程度上看,曲美家居的业绩亏损,与其去年的一次“蛇吞象”式收购有所关联。

2018年5月,曲美家居公告收购北欧知名家具品牌商Ekornes;4个月后的9月27日,曲美家居完成强制收购交割结算;几天后的10月2日,Ekornes完成挪威奥斯陆证券交易所退市。

记者留意到,根据交易协议,曲美家居拟联合华泰紫金投资有限责任公司(下称华泰紫金)通过设立境外子公司,向Ekornes全体股东发出现金收购要约。最终,曲美家居持有标的公司90.5%股份,华泰紫金则持有9.5%股份。

参照当时汇率,标的公司100%股权的交易价格约合人民币40.63亿元,但2017年末标的公司的资产净额仅约合人民币8.49亿元,溢价率达380%。

据此,以曲美家居90.5%的持股比例算,其需支付36.77亿元。但从曲美家居2018年一季报数据看,其当时账面上的货币资金仅7.75亿元,尚有较大资金缺口。

不过,曲美家居对完成这次收购下了很大决心,甚至改变了首次公开发行股票时的募投资金用途。

记者留意到,2015年,曲美家居首次公开发行股票,募集资金约5.43亿元,期间一直用于补充流动资金和购买理财产品。至收购Ekornes前,扣除发行费用后募集的5.08亿元只使用了2.72亿元,未使用的募集资金金额为2.68亿元(含利息)。曲美家居将这笔钱全部用于收购Ekornes。

与此同时,曲美家居还披露了一则非公开发行A股股票预案,即通过向特定对象发行股票的方式募集预计不超过25亿元,主要用于要约收购Ekornes。

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